Bouygues Telecom qui rachète SFR… et Free qui rachète le réseau de Bouygues. La planète télécoms marche-t-elle sur la tête ? En tout cas, elle est en ébullition depuis que Vivendi a décidé de se défaire de SFR pour mieux se concentrer sur les médias. Après le câblo-opérateur Numericable, le petit Bouygues s’était mis mercredi sur les rangs pour ravir l’opérateur en vente. Il vient de marquer un point. Alors que Free devrait annoncer ce matin des résultats fracassants - autour de 8 millions d’abonnés dans le mobile, et 12% de parts de marché en deux ans selon les estimations -, l’accord, annoncé hier dans le Journal du dimanche, concernant la vente du réseau de Bouygues Telecom, a été bouclé en trois jours entre les deux soi-disant ennemis d’hier. Il n’entrera en exécution que si Bouygues est choisi pour reprendre SFR. Ce serait le retour à un marché du mobile à trois. La décision est entre les mains du vendeur, le groupe Vivendi. C’est le meilleur deal financier qui l’emportera.

Surpuissant

Il y a bien dans ce jeu quelques arbitres. D’abord l’Autorité de la concurrence. Bruno Lasserre, son président tout juste reconduit, peut sortir son sifflet. Un mariage entre SFR et Bouygues Telecom ferait émerger un acteur surpuissant. Il coifferait Orange en nombre d’abonnés. Additionné avec ce dernier, le nouvel ensemble capterait 90% du chiffre d’affaires du secteur. Un petit goût de retour à la case 2006, quand le trio Bouygues-Orange-SFR avait écopé de 534 millions d’euros d’amendes. D’où ce gage donné par Bouygues à la concurrence via la cession de son réseau, ainsi que d’un gros paquet de fréquences. Free, lui, ferait une excellente affaire. Il achèterait 1,8 milliard d’euros un réseau dans lequel Bouygues a investi 10 milliards. «C’est deux ans de location de son réseau à Orange», remarque un acteur du secteur.

Cash

L’autre alliance, celle de Numericable avec SFR, sent aussi le souffre. Derrière le câblo-opérateur, Patrick Drahi : un personnage discret qui a multiplié les rachats dans le secteur du câble en levant de gros emprunts. Lui se présente comme un entrepreneur et assure que le siège de l’entreprise restera en France. L’opération apparaît à risques étant donné l’endettement qu’il générerait, autour de 10,4 milliards d’euros. Certains au gouvernement s’inquiètent de la poursuite du plan fibre dans lequel Orange alliait ses forces à SFR. Le cash dégagé par l’activité rentable de Numericable ne va-t-il pas être dévoré par les intérêts à payer aux banques ?
Le montant des offres - Bouygues propose 10 milliards en cash, et Numericable 11 milliards - est astronomique. Il fait douter que le secteur soit à ce point exsangue. «C’est paradoxal, consent Pierre Louette, directeur général adjoint d’Orange. On voit que pour une opération comme cela, les banques sont prêtes à mettre beaucoup d’argent. [Pourtant] le secteur ne va pas si bien.» Est-ce si sûr ?

À détailler le bilan des emplois, des investissements ou des dividendes, et tout cela au profit des clients, on se dit que le secteur est tout sauf à l’agonie, quoiqu’il en dise.

Photo : Une boutique Bouygues Telecom, le 7 novembre 2013 à Mantes-la-Jolie. (Photo Jacques Demarthon. AFP)

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